恒立液壓(601100.SH)線上小范圍交流要點(diǎn)
發(fā)布時(shí)間:2022-05-20來源:山東液壓馬達(dá)轉(zhuǎn)向器生產(chǎn)廠家
業(yè)績:由于挖機(jī)行業(yè)景氣受限,預(yù)期2022年與2021年公司整體收入和盈利水平持平。挖機(jī)油缸及泵閥下跌部分,將通過增量產(chǎn)品市場進(jìn)行補(bǔ)足。2022年Q1需求同比下降較多,預(yù)計(jì)Q2情況好轉(zhuǎn)。高機(jī)以及馬達(dá)業(yè)務(wù)增長率顯著高于整體水平。
挖機(jī)油缸:2021年挖機(jī)油缸收入約35億,毛利率44%,同比下降4%。毛利下降的原因主要是下游企業(yè)產(chǎn)品降價(jià)以及原材料上漲。2022年由于挖機(jī)行業(yè)整體下滑10-20%,因此預(yù)計(jì)2022年挖機(jī)油缸銷量將下滑15%。
非標(biāo)油缸:2021年非標(biāo)油缸收入約16億,毛利率約45%,首次超過挖機(jī)油缸。毛利提升的原因主要是產(chǎn)品提價(jià)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,預(yù)計(jì)2022年非標(biāo)油缸增長率20%以上,高機(jī)油缸的增長表現(xiàn)亮眼。
泵閥:2021年泵閥板塊整體收入約32億,挖機(jī)泵閥收入體量為20億左右,毛利率為53%,非挖機(jī)泵閥收入體量為6億,毛利率約50%。2022年預(yù)計(jì)挖機(jī)泵閥銷量下跌20%,高機(jī)泵閥、工業(yè)泵閥、平衡閥及液壓系統(tǒng)等可以補(bǔ)足挖機(jī)泵閥下跌的份額。
馬達(dá):2021年收入約4-5億,增長率為220-230%,預(yù)計(jì)2022年有50%以上的增長。擺線馬達(dá)、高機(jī)馬達(dá)、起重機(jī)馬達(dá)預(yù)計(jì)有超過1億的收入增量。